Структурные облигации — что это такое и стоит ли покупать

Структурные облигации относятся к разновидности корпоративных бондов, которые имеют специфическую структуру выплат и условий, связанных с доходностью и погашением, исходя из финансовых результатов определенных активов или проектов, находящихся в портфеле эмитента. Они предоставляют инвесторам возможность участвовать в финансировании конкретных проектов, при этом риски и доходность могут сильно различаться в зависимости от успеха данных ценных бумаг.

Оглавление
1. Что такое структурные облигации простыми словами
2. Характеристики
3. Риски
4. От чего зависит цена
5. Преимущества

1. Что такое структурные облигации простыми словами

Структурные облигации (англ. "structured bonds") – это финансовый инструмент, где выплата основной суммы и процентов зависит от наступления конкретного события. Данное событие, как правило, упоминается в документации с условиями выпуска данного актива.

Они представляют собой инновационный инструмент на рынке, позволяющий эмитентам и инвесторам более гибко адаптироваться к специфическим потребностям и рискам. Такие бонды часто используются для финансирования проектов, связанных с недвижимостью, инфраструктурой, энергетикой и другими отраслями, где доходность и возврат инвестиций могут сильно колебаться в зависимости от успеха проекта.

Важно знать, что структурные облигации могут предоставлять как потенциально более высокую доходность для инвесторов в случае успешного выполнения условий, так и повышенные риски, если проект или активы не достигнут необходимых финансовых показателей. Поэтому инвесторы должны тщательно анализировать условия и характеристики ценных бумаг перед принятием решения о вложении средств.

2. Характеристики

Структурные облигации обладают следующими характеристиками:

Базовый актив (БА). Это финансовый инструмент, оказывающий влияние на результат инвестирования. Им может быть акция, валюта, индекс, драгоценный металл, сырьё или другой актив.
Защита капитала. Доля от номинала, которая гарантированно выплачивается в любом случае. Например, защита капитала может составлять 60%, что означает, что инвестор получит 60% от номинала даже при значительном снижении цены базового актива.
Коэффициент участия. Это доля роста цены БА, которая выплачивается в виде купонного дохода. Если он растет, инвестор получает часть прибыли. Например, если коэффициент участия составляет 55%, и базовый актив растет на 15% (при цене бонда в 1500 рублей), то купонный доход будет равен 1500 * 55% * 15% = 180 рублей.
Порог (барьер). Это значение цены базового актива, при достижении которого меняются условия выплаты.
Запоминающийся купон. В случае невыполнения условия выплаты купона, доход не утрачивается, а сохраняется до следующей даты купона.
Автоколл (Autocall). Этот параметр предполагает возможность досрочного погашения структурной облигации при наступлении определенных условий.

Структурные облигации предоставляют инвесторам разнообразные способы получения дохода и защиты капитала, однако они также сопряжены с определенными рисками, такими как риск кредитного дефолта эмитента и изменения цены базового актива.

3. Риски

Структурные облигации, позволяют диверсифицировать портфель и получить потенциально высокие доходы, но они также сопряжены с рядом значительных рисков:

риск кредитного дефолта эмитента. Несмотря на то, что структурные облигации связаны с определенными активами или проектами, они все равно зависят от кредитоспособности эмитента. Если он не сможет выполнить обязательства по облигациям, инвесторы потеряют часть или даже всю свою инвестицию;
риск рынка и проекта. Данные бонды чувствительны к успеху или неудаче активов или проектов, которые их обеспечивают. Несмотря на разнообразие проектов, включенных в портфель, результаты бывают непредсказуемыми, и доходность облигаций может колебаться в зависимости от экономических и рыночных условий;
ликвидность. Такие ценные бумаги обычно менее ликвидны по сравнению с традиционными корпоративными. Их продажа на вторичном рынке бывает затруднительной, особенно в случае неожиданных изменений в финансовых условиях;
сложность оценки риска. Инвесторам часто сложно оценить риски, связанные с конкретными активами или проектами, на которые опираются структурные облигации. Это приводит к недооценке или переоценке риска, что сказывает на их инвестиционных решениях;
риск изменения условий. Эмитенты имеют право изменять условия выплат или возврата капитала в зависимости от изменения обстоятельств. Это влияет на ожидания инвесторов и их потенциальную доходность.

Итак, хотя структурные облигации могут предоставить инвесторам уникальные возможности, они также сопряжены с существенными рисками, и инвесторам следует внимательно анализировать их перед принятием инвестиционных решений. Разнообразие и сложность структурных облигаций требует тщательного исследования и понимания рисков, связанных с каждой конкретной эмиссией.

4. От чего зависит цена

Цена данных активов на вторичном рынке является динамической и может как возрастать, так и снижаться, что создает риск потери капитала для инвесторов. Данные изменения обусловлены множеством факторов, взаимодействующих между собой и могут оказывать влияние на рыночную стоимость облигаций. Самые существенные из них, это:

Изменение цены БА или финансового показателя. Это самый существенный фактор, на который ориентированы бонды. Рост цены базового актива может способствовать увеличению цены облигаций, а падение - уменьшению.
Решения и действия эмитента. Например, если компания начинает испытывать финансовые трудности, инвесторы начнут осознавать риск кредитного дефолта, что может снизить стоимость ценных бумаг.
Общая экономическая обстановка, уровень процентных ставок, инфляция и другие макроэкономические факторы. Всё это влияет на инвестиционный климат и определяет спрос.
Падение спроса со стороны инвесторов. Инвесторский интерес и спрос на структурные облигации могут колебаться в зависимости от текущих трендов и рисков на финансовых рынках. Снижение спроса сдерживает цену актива.
Другие непредсказуемые обстоятельства. Важно учитывать такие непредвиденные события, как глобальные кризисы, природные бедствия или эпидемии (как пандемия COVID-19), которые могут сильно повлиять на рынок и стоимость.

Изменение цены на вторичном рынке является сложным процессом, который зависит от множества факторов и событий, инвесторы должны учитывать каждое из них.

5. Преимущества

Структурные облигации – это уникальный класс финансовых инструментов, имеющих существенные преимущества, которые делают их привлекательными для инвесторов:

диверсификация портфеля. Данные ценные бумаги позволяют диверсифицировать портфель, поскольку связаны с различными базовыми активами или проектами. Это помогает снизить общий риск инвестиций и увеличить стабильность портфеля;
потенциально высокая доходность. Обеспечивается более высокая доходность по сравнению с традиционными корпоративными облигациями. Это обусловлено тем, что структурные бонды предоставляют инвесторам возможность получения прибыли от роста цены базового актива, на который они ориентированы;
защита капитала. Это значит, что держатели получат определенный процент от номинальной стоимости облигации, даже если цена БА снизится. Это делает ценные бумаги более безопасными по сравнению с некоторыми другими видами инвестиций;
инновационность. Имеется ввиду предоставление доступа к инновационным инвестиционным стратегиям и рынкам, таким как рынок недвижимости, энергетика или сырьевой рынок. Это будет особенно привлекательным для тех, кто ищет разнообразие и новые возможности в своем портфеле;
вариативность условий. Предоставляются различные условия выплат и возврата капитала, что позволяет выбирать инструменты, наиболее соответствующие финансовым целям и уровню риска.

Заключение

Структурные облигации – это инновационный класс инвестиционных инструментов, предоставляющих возможность диверсификации портфеля, получения высокой доходности и защиты капитала. Они зависят от финансовых результатов конкретных активов или проектов и могут предоставить доступ к разнообразным источникам дохода на фондовом рынке. При этом стоит проявлять осторожность и тщательно анализировать риски, связанные с каждой конкретной эмиссией бондов перед принятием инвестиционных решений.